进入四季度，兽药原料药市场上升趋势被终止，行情反转下行，整体表现疲弱。
据中国兽药饲料交易中心监测数据显示，11月26日，兽药原料价格指数（VPi）收于67.97，环比下跌0.67%，已连续多周下探，兽药原料药市场疲态一览无遗。
此外，自进入四季度以来，无论是前期表现强势的产品，如乙酰甲喹、酒石酸泰乐菌素等，还是本就低迷的品类，如氟苯尼考、盐酸多西环素等，都普遍出现不同程度的价格回调，市场整体呈现“普跌”格局。截至11月26日，四季度跌幅居前的品类分别是盐酸多西环素和氟苯尼考，分别跌4.76%和 4.00%，其中氟苯尼考均价再创监测记录新低。
中国兽药饲料交易中心分析师表示，此轮下跌并非偶然，而是多重因素叠加共振的结果，结合历史数据与当前市场环境，认为主要原因有以下几点：
1、季节性规律，四季度历来为价格弱势期
从中国兽药饲料交易中心历年VPi走势看，四季度整体以跌势为主。2018年至2025年（截至11月26日）的8个年份中，仅有2020年和2024年四季度实现正增长（分别涨1.43%和2.57%），其余年份均为负值。2025年四季度（10.1-11.26）累计下跌1.91%，季节性弱势显现。
2、养殖端持续低迷，终端需求支撑乏力
据农业农村部数据，11月第3周全国生猪平均价格12.50元/公斤，比前一周下跌1.1%，同比下跌26.6%，鸡蛋、鸡肉、商品代雏鸡、活牛、蛋鸡配合饲料等都出现价格环比下跌。养殖大环境不景气，终端补栏积极性不高，对兽药采购谨慎，普遍采取“按需采购、低库存运行”策略，刚需为主，需求支持无力。
3、产能持续扩张，市场竞争加剧
近年来，兽药原料药行业扩产步伐积极，尤其是氟苯尼考、盐酸多西环素、泰乐菌素等热门品种，新建扩产消息频频，充足的供应追逐有限的需求，市场竞争激烈，成交区间较之前出现明显的下移。
4、年末任务压力，降价促销
四季度过半，部分生产企业和贸易商（销售协议）面临全年销售任务考核压力，为完成业绩目标，不惜以价换量，主动下调报价、扩大成交区间，进一步压低市场价格重心。
5、市场情绪偏悲观，提前抛货回笼资金
目前，市场参与者对后市普遍持谨慎偏空预期，不少中间商选择提前抛售库存、回笼现金流，进一步规避市场风险，亦加剧了价格下行压力。
后市，中国兽药饲料交易中心分析师表示，综合来看，当前兽药原料药市场基本面偏空，供需矛盾突出，短期内缺乏有效反弹动能，难言反转，预计未来几周兽药原料药市场仍将维持弱势震荡格局。
值得注意的是，当前部分品类市场货源并不充裕，中下游库存普遍偏低，市场流通以近期到货为主，货源流转速度较快。关注年终备货季，若刚需采购逐步启动，有望对价格形成阶段性支撑，推动市场企稳甚至小幅反弹。
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